转眼2021年已经过半，又到回顾展望季。

过去的半年中，疫情在疫苗与变种的追逐战中渐渐成为人们日常生活的一部分；虽然疫情有反复，但随着疫苗的展开，经济依旧在跌跌撞撞中逐步恢复常态；美股在经济恢复的利好和通货膨胀焦虑之间涨涨跌跌，整体呈上扬趋势，周期股、价值股与中小盘股给投资者带来不错的回报；而数字货币则伴随着法币的泛滥在短短6个月内走完了一个大涨大跌的周期，

要论行情之刺激，数字资本生态圈的投资远远超过其他领域，再次验证了“币圈一天，股市一年”的说法。比特币从不到1.8万美元涨到最高6.4万，又快速跌破3万。比特币尚且如此，其他各币种更是呈坐山车状。价格的大起大落引领着资金快速流入流出数字货币圈。

数字资产管理公司CoinShares发布数据显示，截至6月18日当周，比特币投资产品和基金已经连续第六周出现资金外流。上周，比特币市场流出资金8900万美元。6月月初至今，比特币市场流出资金规模已达2.45亿美元，这是自2018年2月以来，数字货币市场持续时间最长的连续资金流出。

如果说上半年数字货币圈走了个轮回，美股依然还是倔强地走出了不错的行情，而且与去年成长股独领风骚不同，今年价值股超出了成长股，其中中小盘价值股的走势尤其突出，涨幅超出了其他规模较大的股票板块。

近些年以来，美股市场成长型股票一直处于领先地位，但最近这种趋势正在发生变化，ETF Trends首席投资官兼研究总监Dave Nadig表示，“我们已经看到，一些小盘股或中型股的价值投资开始吸引到投资者的注意，这意味着许多个股现在正出现在动量ETF和基金中。这将真正改变这里的形势。”

Dave Nadig认为股票市场正处于一种风格轮换中，“这在很大程度上是因为没有替代市场所致，投资者和投资顾问们只能坚守股市。”

可以确定，近期因市场大降而从数字货币市场退出的资金肯定要寻找新的投资栖息地，尽管通常来讲，市场往往将比特币对应数字黄金，在对冲法币通货膨胀风险上获得了更多的认可，但从这批资金的投机特性来看，肯定与传统的黄金不太匹配。

作为最古老的人类财富象征，黄金相对来说获得更多老年人的青睐，而数字货币属于非常新鲜的事物，且与新兴的数字技术相连，投资者呈现出年轻、更接受新鲜事物等的特点。而且，从资金特征来看，投资币圈的资金投机性更强，更寄希望能够瞬间暴富，相对稳定的黄金肯定无法满足这一需求。因此，很多资金还是会退回到股票市场。

而成长股经过上一轮暴涨，价格都已经处于高位，相对来说小盘股和价值股的价格更为吸引人。Dimension Funds联席首席执行长兼首席投资官Gerard O‘Reilly表示，过去12个月，小盘股和价值型投资表现出了明显的优异表现，“这些股票的价格较低，而投资者希望持有这些股票获得更高的回报。”

事实上，今年早些时候，美国银行就曾发布报告称“美股中小型股将从疫苗分发和经济复苏趋势中受益”。美国银行的报告基于其制度指标的四个阶段中表现最佳和最差股票的价差，指出“小型股的估值差异仍高于平均水平”。

展望下半年，疫苗作用、经济恢复与美联储对待通货膨胀的态度依然是影响市场的主要变量。随着货币政策趋于正常化，以及中国政府对于数字货币的重手段管理仍将持续，数字货币市场会再一次趋于冷淡，而美股的中小市值股票仍然会是最受追捧的资产。